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USDA报告前瞻:对中国豆粕市场影响有多大

时间:2017-03-30 09:22来源:天下粮仓网 作者:木槿
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南美产区天气继续保持良好,巴西本已创纪录的大豆产量再度被上调,阿根廷布交易所将该国2016/17年大豆收成预估由此前的5,480万吨上调至最新的5,650万吨,因阿根廷已逐步开始收割且初割结果显示单产良好。巴西大豆收割工作完成超过三分之二,现有的全球大豆

  南美产区天气继续保持良好,巴西本已创纪录的大豆产量再度被上调,阿根廷布交易所将该国2016/17年大豆收成预估由此前的5,480万吨上调至最新的5,650万吨,因阿根廷已逐步开始收割且初割结果显示单产良好。巴西大豆收割工作完成超过三分之二,现有的全球大豆供应非常庞大。如果下一年度美豆再获丰收,则市场压力将难以想象。所以市场非常关注新年度美豆播种面积。

  值此之际,本周五USDA携种植和季度库存预期报告将来袭,该报告将提供在本季度南美丰产在望情况下,有关美国新年度潜在供应压力的更准确指标,播种面积增加已成定局,但增幅几何仍有不确定性。报告公布之后对美豆市场影响怎么样?国内油粕市场又将如何应对?

  一 报告前的背景

  1、面积报告预期

  分析师平均预计今年美国大豆种植面积料为8821万英亩,较2月下旬USDA年度展望论坛预估值8800万英亩稍高21万英亩,较去年USDA预估的美国大豆实际种植面积为8343万英亩高出近500万英亩。

  农产品(11.23 -0.53%,买入)分析报告HightowerReport创始人DavidHightower(图左)发表观点视频指,从作物种植和价格走向来看,3月份种植报告或是一年熊市的开始。StandardGrainInc创始人和总裁JoeVaclavik(图右)认同,种植数据向来难以预测,就大豆、玉米和小麦比较,大豆前景看来最好,种植面积料有重大增长,并即将突破高点;小麦种植面积正经历百年低谷,尽管玉米和大豆的利润率也并非特别有吸引力。他提醒,种植面积难以估计,但有时候产量更较预期为多,尤其美国连续四年有良好天气,而任何气候改变均对市场生态有很大影响。

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  2、库存报告预期

  分析师平均预计截至3月1日当季美国大豆库存料为16.84亿蒲式耳,该预计为自截至2007年3月1日当季大豆库存最高水平,且是20世纪40年代有记录以来的第二高位。

  3、小结

  按照市场预计USDA在种植意向报告中公布的种植面积,并采用USDA年度展望论坛中对于市场需求状况的预估数据,假设单产为50蒲式耳/英亩,可以对2017/18年度美豆市场供需状况进行测算,2017/18年度美豆产量可能将达到44.10亿蒲式耳,这较上一年度增加逾1亿蒲式耳,再创历史新高。与此同时,市场预计USDA将公布的季度库存数据料为16.84亿蒲式耳,这将创历史同期最高水平,全球供给依然宽松。

  二 过去10年USDA3月31日报告种植面积及季度库存调整趋势及对CBOT大豆行情的影响

  USDA报告前瞻:对中国豆粕市场影响有多大

  通过观察过去10年的数据我们可以发现,USDA3月末报告公布当天,芝商所旗下CBOT大豆期价在过去10年间有4年下跌,6年上涨,下跌概率40%,报告后的一周(包括报告公布当天),CBOT大豆期价在过去10年间有4年下跌,6年上涨,下跌概率为40%。

  三 报告时的中国油粕市场基本面情况

  豆粕:虽然本周油厂开机率有所下降,但因豆粕终端需求疲软,加上期货走势疲软,买家入市谨慎,豆粕成交清淡,提货速度也非常缓慢,令本周豆粕库存量继续增加,豆粕未执行合同量则继续下降,截止3月26日当周,国内沿海主要地区油厂豆粕总库存量83.96万吨,较上周的77.41万吨增加6.55万吨,增幅8.46%,较去年同期77.87万吨增长7.82%;当周豆粕未执行合同314.35万吨,较上周的379.54万吨减少65.19万吨,降幅17.17%,但较去年同期260.6万吨增长20.62%。下周油厂开机率将小幅回升,而豆粕出货速度依旧缓慢,预计豆粕库存量将继续保持逐步增长趋势。

  USDA报告前瞻:对中国豆粕市场影响有多大

  豆油:虽然本周油厂开机率有所下降,但因豆油终端需求疲软,加上期货走势疲软,买家入市谨慎,豆油成交清淡,导致本周国内豆油再度升至年内新高,截止3月26日当周国内豆油商业库存总量115.61万吨左右,较上周同期增1.38%,较上个月同期增4.13%,较去年同期增86.92%。

  USDA报告前瞻:对中国豆粕市场影响有多大

  另据COFEED调查数据显示,目前全国港口食用棕榈油库存总量58.27万,较上月同期增加1.2%。与此同时,自去年10月12日以来国内临储菜油总共拍卖成交了208万吨(其中2012年产菜油64.2万吨,2013年产菜油143.6万),这些临储菜油40%还没有出库,预期30%还在中间渠道等待消化,可能最多只有30%已经被终端最终消费。按照临储菜油成交后60天内必须出库来测算,已经拍卖的国储菜油库存将在5月份之前全部出库,部分将在5月下半月用于期货交割,5月菜油供应压力将骤增,由此可见现今国内油脂整体供应较为充裕。

  四 报告后的走势展望

  总体而言,目前市场平均预期USDA大豆播种面积和库存报告数据将达到历史高位水平,其中截至3月1日美豆库存预计为16.84亿蒲式耳,为07年来最高,美豆种植面积8821万英亩,较去年高近500万英亩,为历史新高。目前市场普遍预期报告将利空,若种植面积数据若上调幅度明显大于预期(达到9000万英亩),则CBOT大豆或考验950一线支撑,而若播种面积或库存数据低于预期,已经跌至低位的美豆价格或将迎来阶段性反弹。

  而国内基本面仍利空,4-6月份月均850万吨大豆到港,传言国储陈豆也拍卖在即,4月中旬开始油厂开机率或大幅回升,而需求始终疲弱不堪,目前当前国内油粕整体已经供大于求,不少油厂都在催促中下游买家提货,已有工厂豆油或豆粕胀库,广东部分工厂豆粕胀库现象较突出。多重利空聚集,除非月底报告意外出现大的利多,否则近期国内油粕行情整体仍处于弱势格局。月末USDA报告能否成为市场的最后一根救命稻草?让我们拭目以待!


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(责任编辑:木槿)
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